实盘10倍杠杆深观察丨国际货币基金组织：美国关税政策“像往全球经济的车轮上扔沙子”

国际货币基金组织（IMF）近日发布《世界经济展望报告》更新内容实盘10倍杠杆，小幅上调今明两年世界经济增长预期。

报告预计，2025年和2026年世界经济将分别增长3%和3.1%，较今年4月的预测值分别上调了0.2和0.1个百分点。

在关税的阴影下，这一调整似乎给世界经济带来一抹亮色，但IMF的态度难言乐观。

报告同时警告，受美国关税可能反弹、地缘政治紧张和财政赤字扩大等因素影响，世界经济仍面临重大风险，贸易紧张态势仍在损害世界经济。

“在不确定性中保持脆弱韧性”

在谈及上调增长预期的原因时，IMF报告称，这是由于今年以来，全球基于对美国加征关税的预期，经济活动提前“加速”，以及当前美国的实际关税税率低于4月发出的威胁。但即便如此，最新数据仍低于年初预测的3.3%的世界经济增长率。

总体而言，IMF强调，全球经济增长前景仍倾向于下行。

首先，有效关税税率的反弹可能会导致经济增长放缓。随着额外关税的最后期限临近，实质性、永久性的关税协议并没有取得进展，不确定性的增加可能会开始对经济活动产生更大的压力。

其次，地缘政治紧张局势也可能扰乱全球供应链，推高大宗商品的价格。

最后，更大的财政赤字或更高的风险规避，可能会提高全球长期利率水平，并收紧全球金融状况。再加上对全球经济和市场碎片化的担忧，可能会重新引发金融市场的波动。

从上述原因中，不难看出IMF为何将这份报告标题定为“在不确定性中保持脆弱韧性”，而“脆弱韧性”的表述也充分体现出这一国际组织在研判全球经济运行态势时的“五味杂陈”。

关于如何化解这些风险？IMF给出的答案还是减少不确定性：全球经济需要清晰、透明和可预测的规则，尤其是在贸易领域。

“这就像往全球经济的车轮上扔沙子”

IMF强调，各经济体务实合作至关重要，应致力于减少贸易和投资壁垒。但时至今日，世界经济最大的不确定性来源，也就是美国挑起的关税战并没有出现丝毫收手的迹象。

有外媒指出，从欧盟到日本，美国的这些贸易伙伴都在屈从于美国，这或许给美国一种“胜利”的错觉。但事实上，美国当前的进口关税已创下数十年来的新高，关税未来很可能将导致依赖进口的美国企业和商品价格上涨。

美国华盛顿公平增长中心进行的一项最新研究发现，特朗普政府的关税可能会冲击美国制造业，使美国工厂成本最高增加4.5%。从长期看，关税最终或将拖累美国的经济效率。

该中心分析指出，特朗普在试图向公众推销其关税政策时可能面临挑战，因为关税政策不能只为了证明自身的谈判风格能让其他国家让步，关税政策是否成功最终取决于普通美国人是否变得更加富裕，以及工厂城镇是否能够复苏。而经济学家认为，特朗普的共和党政府不太可能通过关税来实现这一目标。

以美国汽车制造业为例，美国政府对进口汽车加征的25%关税于4月3日生效。据美国汽车研究中心数据，这一关税政策将导致美国主要汽车制造商的成本增加1077亿美元。

7月22日，美国通用汽车公司发布的今年二季度业绩报告显示，由于关税导致当季损失11亿美元，该公司二季度净利润同比暴跌35.4%。通用汽车预计，受多重关税影响，公司今年将损失40亿至50亿美元。

另一家美国汽车行业巨头斯泰兰蒂斯7月29日则表示，美国关税政策将使该公司在 2025 年损失约17 亿美元。而早在汽车关税生效后不久，斯泰兰蒂斯就已宣布裁撤其五家美国工厂的900名员工，以节约成本。

显然，关税不仅没有创造就业，还导致美国车企成本增高，利润压缩。

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙接受媒体专访时表示，美国政府一直以来都以降低贸易赤字作为其提高关税的理由，却忽略了造成这些赤字的根本原因是其国内政策。

古兰沙：“美国担心其外部赤字，即贸易赤字。但我们的评估是，已经实施的关税和贸易政策实际上大幅减少这些赤字的可能性非常小。因为对美国来说，其国内政策是造成这些赤字的原因之一，其中最主要的是财政政策，其财政政策带来去年6%-7%的公共赤字。随着‘大而美’法案的通过，这一赤字水平还将继续维持。而解决外部赤字的主要方式不是通过提高关税，这就像往全球经济的车轮上扔沙子，让每个人都变得更糟，（但并不能解决自身问题）。”